07/11/2019

Att den svenska kronan försvagats de senaste åren har nog inte undgått någon. Det räcker med en utlandsresa för att märka hur vår köpkraft försämrats.

För den som har ett sparande i utländska aktier har den svaga kronan varit gynnsam. Ett brett globalt aktieindex har de senaste åtta åren ökat i värde med över 100 procent, mätt i lokala valutor. För en svensk investerare har samma aktieportfölj stigit i värde med över 200 procent, mätt i svenska kronor. Mer än halva värdeökningen kan alltså förklaras med den svagare kronan.

Frågan är om svenska sparare kan räkna med fortsatt medvind från en svagare krona framöver. För att sia om det behöver vi förstå de bakomliggande faktorerna. Under perioden 2011 till 2013, när kronan var som starkast, var den svenska valutan tveklöst övervärderad. Den amerikanska dollarn pressades av den amerikanska centralbankens expansiva penningpolitik i efterdyningarna av finanskrisen. Samtidigt befann sig Europa mitt i eurokrisen. I den situationen framstod den svenska ekonomin som ett föredöme och den svenska kronan som en trygg hamn, i likhet med traditionellt säkra valutor som schweizerfrancen och den japanska yenen.

Sedan dess har kronan gradvis försvagats. Den enskilt viktigaste drivkraften bakom försvagningen är den svenska Riksbankens negativa räntor. 2011 började Riksbanken sänka räntan, och trots den relativt starka svenska ekonomin valde Riksbanken 2015 att sänka styrräntan under 0.

Samtidigt har den amerikanska ekonomin utvecklats starkt och den amerikanska centralbanken har höjt räntorna, vilket bidragit till en generellt starkare dollar. I Europa har ekonomin återhämtat sig, vilket gynnat euron.

På senare tid har kronan dessutom pressats av tecken på avmattning i den svenska ekonomin, och det finns tveklöst utmaningar för Sverige framöver.

Kanske har kronan försvagats så mycket att den nu är undervärderad. Ett tecken på det är att den svaga kronan börjar få genomslag i ökad export och större bytesbalansöverskott.

Och medan andra centralbanker fortsätter med sin expansiva penningpolitik så har Riksbanken flaggat för ytterligare räntehöjningar. Om räntan höjs till 0 igen så försvinner en viktig anledning för företag och valutaspekulanter att undvika kronan.

I ett läge där kronan börjar stärkas så gäller det att vara beredd på att vi som sparar i utländska aktier inte ha längre har medvind av valutan, utan tvärtom motvind.

Stockholm den 7 november 2019

Peter Gummesson

Peter Gummesson
Förvaltningschef 

Läs mer om våra förvaltare

Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning.
De pengar som placeras i fonden kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.

Senaste artiklarna

08/09/2021

Nyckeln till lönsamma investeringar med fokus på hållbarhet och kvalitet

Espiria har under det senaste året etablerat ett nytt arbetssätt med klassisk aktiv förvaltning.

 
Läs mer
06/09/2021

Vad kommer prägla marknaderna den här hösten?

En global och heltäckande marknadsuppdatering från förvaltningsteamet på East Capital Group.

 
Läs mer
01/09/2021

Förvaltningskommentar augusti 2021

Utvecklingen för Espirias fonder var fortsatt positiv under augusti månad. Avkastningen har i stort varit uppåtriktad månad för månad så här långt under 2021. Gynnsamma omvärldsfaktorer med god tillväxt och låga räntor är den enkla förklaringen. Defensiv var upp med 1,3 procent, Balanserad med 2,1 procent, Sverige/Världen med 1,6 procent, Världen med 2,7 procent samt Offensiv med 3,3 procent. Sammantaget är den ackumulerade avkastningen i år till och med sista augusti i spannet 8,7 (Defensiv) till 24,4 procent (Offensiv).

Lästid : 3 min
Läs mer
10/08/2021

Förvaltningskommentar juli 2021

Efter ett starkt första halvår var avkastningen för Espirias fonder fortsatt positiv under juli månad om än i en mer måttlig takt. Defensiv var upp med 0,7 procent, Balanserad med 0,8 procent, Sverige/Världen med 1,8 procent, Världen med 0,9 procent samt Offensiv med 1,3 procent. Sammantaget är den ackumulerade avkastningen i år till och med sista juli i spannet 7,3 (Defensiv) till 20,4 procent (Offensiv).

Lästid : 2 min 35 sek
Läs mer