Det svenska riksdagsvalet den 13 september resulterade i ett mycket jämnt utfall mellan de två politiska blocken. Det slutliga valresultatet är fortfarande inte formellt fastställt och regeringsbildningen kan dra ut på tiden, men vi bedömer att konsekvenserna för svenska och nordiska bolag blir begränsade. Sverige går in i perioden efter valet från en styrkeposition, med starka offentliga finanser, välfungerande institutioner och en pågående ekonomisk återhämtning som bidrar till en stabil och förutsägbar affärsmiljö.
De preliminära resultaten ger den vänsterorienterade oppositionen ett knappt övertag i riksdagen. Om detta resultat står sig framstår en socialdemokratiskt ledd regering under Magdalena Andersson som det mest sannolika utfallet. Regeringsbildningen kan dock bli komplicerad med tanke på skillnaderna mellan de partier som skulle behöva stödja en ny regering, vilket kan leda till utdragna förhandlingar och ännu en minoritetsregering. Även om detta kan komma att dominera det politiska nyhetsflödet på kort sikt är sådana situationer inte ovanliga i Sverige och har historiskt haft begränsad betydelse för ekonomin i stort.
Ur ett investerarperspektiv speglar detta en av Sveriges främsta styrkor: en hög grad av institutionell och ekonomisk kontinuitet över politiska mandatperioder. Minoritetsregeringar, koalitionsförhandlingar och blocköverskridande överenskommelser har länge varit återkommande inslag i svensk politik, samtidigt som det funnits en bred samsyn kring sunda offentliga finanser och de viktigaste delarna av den ekonomiska politiken. Detta återspeglas bland annat i att den offentliga skuldsättningen ligger väsentligt under det europeiska genomsnittet, samtidigt som Sverige över längre tid i genomsnitt har uppvisat ett överskott i de offentliga finanserna. Sverige har dessutom högsta möjliga kreditbetyg från samtliga tre stora kreditvärderingsinstitut, vilket understryker landets starka institutioner, robusta offentliga finanser, välmående och diversifierade ekonomi samt betydande finanspolitiska handlingsutrymme.
Sverige har väsentligt lägre offentlig skuld än EU-genomsnittet
Marknaden blickar bortom valet
Reaktionen på de finansiella marknaderna har hittills varit relativt lugn, vilket stärker bilden av att valet inte innebär någon väsentlig förändring av Sveriges övergripande investeringscase. Detta ligger också i linje med historiska erfarenheter. Tidigare svenska val har i regel haft en begränsad och kortvarig påverkan på de inhemska finansmarknaderna, vilket bland annat illustreras av aktiemarknadens utveckling kring valperioder. Svenska bolag, särskilt de stora, internationellt diversifierade och exportorienterade bolag som utgör en betydande del av aktie- och kreditmarknaderna, påverkas i större utsträckning av global tillväxt, räntor och det allmänna risksentimentet än av inrikespolitiken.
En viss kortsiktig osäkerhet är möjlig om regeringsförhandlingarna drar ut på tiden. Utrymmet för en mer varaktig påverkan på svenska aktier, räntor eller kronan framstår dock som begränsat. Sveriges starka institutionella ramverk, stabila statsfinanser och breda politiska samsyn utgör viktiga ankare även under perioder av politisk osäkerhet.
Ett regeringsskifte skulle samtidigt kunna medföra förändringar inom vissa delar av den ekonomiska politiken. Delar av vänsterblocket har exempelvis föreslagit höjd beskattning av banker, samtidigt som det har lagts fram förslag om att begränsa eller förbjuda vinstutdelningar och andra värdeöverföringar från privatdrivna skolor. Stödet för sådana åtgärder är dock långt ifrån enhetligt bland de partier som sannolikt behöver bilda en ny regering. Den slutliga politiska inriktningen kommer därför i hög grad att bero på förhandlingarna mellan de partier som ska stödja en ny regering. Det bör begränsa utrymmet för mer långtgående politiska förändringar.
Svenska aktier genom sju val
Den ekonomiska återhämtningen är den viktigare drivkraften
Valet äger också rum i ett läge där svensk ekonomi befinner sig i en gradvis återhämtning. Aktuella prognoser pekar generellt på en real BNP-tillväxt på omkring 2 % både 2026 och 2027. Förbättringen väntas framför allt drivas av den inhemska efterfrågan, där stigande reallöner ger stöd åt hushållens konsumtion, tillsammans med en expansiv finanspolitik och ökade offentliga investeringar. Geopolitiska händelser och högre energipriser utgör fortsatt risker för utsikterna, men den underliggande trenden pekar mot en gradvis förstärkning av den ekonomiska aktiviteten.
För investerare är kombinationen av politisk stabilitet, starka offentliga finanser och förbättrad ekonomisk tillväxt fortsatt den viktigare bilden. Regeringsförhandlingarna kan komma att dominera det svenska nyhetsflödet under de närmaste veckorna, men Sveriges grundläggande styrkor är i stor utsträckning oberoende av den exakta sammansättningen av nästa regering. Starka institutioner, ett betydande finanspolitiskt handlingsutrymme och en lång tradition av politiska kompromisser skapar en stabil grund för företag och investerare. Enskilda sektorer kan påverkas av specifika politiska förändringar, men vi ser lite i valutfallet som i grunden förändrar investeringscaset för svenska eller nordiska kredit- och aktiemarknader.
