Värdeutveckling
Trots det skarpa geopolitiska läget har börserna skakat av sig mycket av den oro som präglade marknaderna direkt efter utbrottet av kriget mellan USA/Israel och Iran. En instabil vapenvila och ett högt oljepris har dock gjort att den ekonomiska tillväxt som började ta fart, nu satts på paus, i alla fall i flera sektorer där vi ser ett direkt efterfrågebortfall. Samtidigt finns det förhoppningar om att en relativt snar lösning på denna konflikt blir verklighet, vilket förklarar en god börsutveckling under april. Den tillväxt vi ser inom AI och datacenter har dessutom inte avtagit i styrka utan snarare accelererat, vilket också till stor del förklarar att just teknologiaktier utvecklats mycket starkt.
Den nordiska kreditmarknaden har varit relativt opåverkad av de geopolitiska händelserna, även om de långa räntorna sakta har stigit hittills i år. Det förklaras i Sverige främst av en expansiv finanspolitik och statens stigande upplåningsbehov. Kreditspreadarna utvecklades gynnsamt under månaden. Räntefonden Espiria Nordic Corporate Bond steg med 0,7 procent under månaden och tog med råge igen tappet från mars.
Värdeutvecklingen för blandfonderna Espiria 30, 60 och 90 var positiv, fonderna steg med 2,9, 5,5 respektive 7,0 procent. Bäst utveckling hade de amerikanska teknologiaktierna Broadcom (halvledare/datasäkerhet) +34 procent, Amazon (e-handel, datacenter) +27 procent, och Alphabet (sökmotor/streamingtjänster/AI-hjälpmedel) +33 procent. Franska Alstom (spårfordon/signalsystem) -29 procent, redovisade en rapport med en något sämre lönsamhet och lägre kassaflöden än förväntat och aktien föll kraftigt.
Espiria Global Innovation steg med hela 14,2 procent. Flera av teknologiaktierna med tonvikt på AI och datacenter hade en mycket stark kursutveckling, dit hör Marvell Technology (halvledare, USA) +67 procent, Soitec (halvledarmaterial, Frankrike) +144 procent och Qualcomm (halvledare, mjukvara, USA) +37 procent. MedTech-aktierna hade en svag utveckling, däribland Siemens Healthineers (scanningutrustning/medicinsk teknik, Tyskland) -4 procent.
Espiria Hållbar Framtid gick upp med 3,4 procent. Fonden har en hög andel i sektorerna Industri och Hälsovård, som båda visade en måttlig återhämtning sett till börskurser. Arcadis (teknikkonsult, Nederländerna) +32 procent, har fokus på hållbara lösningar och levererade en övertygande kvartalsrapport. Novo Nordisk (läkemedel, Danmark) +20 procent, har efter en svag inledning på året, återhämtat sig inför sin rapport den 6 maj.
Espiria Sweden Small Cap steg med 4,6 procent. Förväntansbilden för Dometic (produkter för mobilt liv och friluftsliv, Sverige) +22 procent, var tydligt försiktig inför kvartalsrapporten, men efter en lång period av negativ tillväxt kan en förbättring nu skönjas, där särskilt den för bolaget viktiga husbilsmarknaden visar positiva tillväxttal.
Omvärldsutveckling
Vi befinner oss i ett vänteläge kring hur global ekonomisk tillväxt kommer att utvecklas. Det är tydligt att vi ser ett mindre hack i kurvan, men mycket talar för att de realekonomiska effekterna är begränsade. Samtidigt kan en fredsuppgörelse för Mellanöstern bana väg för en mer positiv utveckling.
Den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan steg till 4,4 (4,3) procent. Fortsatt medför högre energipriser att inflationen stiger, även om effekten är begränsad så här långt. I Sverige var de långa räntorna oförändrade under månaden, den 10-åriga statsobligationsräntan var 2,8 procent. Kronan stärktes något till 9,25 (9,45) mot dollarn och 10,85 (10,93) mot euron. Oljepriset steg fortsatt, från 103 till 111 dollar/fat för Brentolja. Det råder fortsatt en bristsituation på olja, där fri passage genom Hormuzsundet utgör den mest akuta flaskhalsen.
Innehav och förändringar under perioden
I aktiefonden Espiria Global Innovation är KLA Corporation (processkontroll för halvledarindustrin, USA) och Wise Plc (fintech, Storbritannien) nya innehav. KLA Corp tillhandahåller affärskritiska system för översyn av halvledarutrustning, där kvaliteten och bästa möjliga utbyte säkerställs. Wise Plc hanterar internationella pengaöverföringar och valutatjänster på ett snabbt, transparent och kostnadseffektivt sätt. Dessa två nya innehav har en intressant tillväxtprofil och ledande marknadspositioner i sina respektive nischer.
Utblick
Börserna har i det senaste i stort sett förbi den global ekonomiska oron och dess konsekvenser. Samtidigt är företagen väl rustade för att hantera stress i systemet, och hittills är det endast ett begränsat antal sektorer som tydligt har påverkats negativt av konflikten i Mellanöstern. Mer dramatiska effekter kan dock inte uteslutas, till exempel en period av låg tillväxt i kombination med hög inflation (stagflation). Vårt basscenario är dock försiktigt optimistiskt, där en normalisering av de ekonomiska förutsättningarna successivt väntas komma på plats.
Samtliga siffror anges i SEK och avkastningen redovisas efter avgifter, om inget annat anges.
Relaterade artiklar
